Credibilidad + certidumbre= inversión y crecimiento
Análisis Mensual de ASIES - AGOSTO
2001
ASUNTOS ECONÓMICOS
Credibilidad y certidumbre =
inversión y crecimiento
El estudio de la macroeconomía ha
sido objeto de diversas corrientes de pensamiento. Con el
transcurso del tiempo, debido a los contrastes realizados entre la
teoría y la evidencia, visiones que divergían en un principio en
todas las áreas, han llegado a relativos consensos.
Un acontecimiento importante fue la
llamada "revolución de las expectativas racionales".
Según los criterios al respecto, liderados por Robert Lucas y
Thomas Sargent en los 70´s, las políticas expansionistas para
incrementar el producto a través ya sea de políticas monetarias
o fiscales no tendrían el efecto esperado debido a dos razones
fundamentales: (1) las personas toman sus decisiones de manera
racional buscando maximizar su bienestar y (2) dado que existe
mucha información, los agentes económicos la toman en cuenta
para ajustar continuamente sus decisiones y evitar cometer errores
sistemáticos.
Los modelos de expectativas
racionales, han tenido dificultades para plantear recomendaciones
de política de una forma sencilla, comparado a los planteamientos
logrados por los modelos keynesianos. Sin embargo, el principal
aporte de relativo consenso de este desarrollo teórico ha sido la
importancia que la credibilidad y la certidumbre de políticas
tienen para su efectividad.
En el país la falta de
credibilidad e incertidumbre del qué hacer de las políticas
públicas no han amortiguado los desequilibrios externos (caída
de precios en productos de exportación y reducción de demanda
externa), sino más bien los han agudizado incidiendo
negativamente en la dinámica productiva interna.
Los ejemplos son variados y se
pueden encontrar, entre otros, en aspectos fiscales, de
regulación o de política monetaria, incidiendo todos en la
inversión y por tanto en el crecimiento económico. A
continuación algunos de estos:
1. En el discurso de toma de
posesión, el presidente aseguró, respecto de los procesos de
privatización, revisar aquellas acciones que no respondan a
criterios de transparencia y seguridad jurídica del inversor. Lo
anterior despertó la incertidumbre sobre todo en el sector de
telecomunicaciones.
2. Recientemente se dieron
declaraciones públicas sobre el eventual establecimiento de
tarifas para la energía eléctrica y los servicios telefónicos,
contraviniendo el marco regulatorio existente a partir de los
procesos de desincorporación.
3. La presentación de varios
proyectos de reforma tributaria, seguramente provocaron mucho
"ruido" entre los inversionistas que no saben qué costo
internalizar en sus proyectos.
4. Recientemente el Ejecutivo ha
atentado en contra de la autonomía de la Junta Monetaria –JM-,
boicoteando sus reuniones por la presión ejercida para afectar la
partida de uno de sus miembros, llegándose incluso a rumorear la
destitución sin causa justificada del presidente del Banguat.
Como se mencionó anteriormente la
importancia de la credibilidad en políticas radica en que ésta
crea un clima de certidumbre y confianza propicios para la
inversión. En el caso de la independencia de las instituciones,
la JM ha comprobado apoyar la estabilidad de precios y el
crecimiento. Atentar contra esta independencia provoca particular
inestabilidad y percepciones adversas (sobre todo en la actual
situación), y puede provocar costos que van desde la reducción
de la inversión hasta una crisis en la balanza de pagos provocada
por un ataque especulativo contra la moneda local.
El resultado de esta errática
conducción en las políticas, se ha visto parcialmente reflejado
en el índice mensual de la actividad económica el cual observa
una caída significativa y en las proyecciones de crecimiento
económico para el 2001 que pasaron de 3.2% a 2.8%. Ante esto, no
cabe esperar más que una reflexión profunda por parte de las
autoridades gubernamentales sobre las repercusiones de lo que
hacen y dejan de hacer, así como de lo que dicen que harán y no
hacen, y particularmente de la creciente falta de confianza en las
decisiones de mayor relevancia.
|
